7月26日晚，海大集团发布半年度业绩报称，实现营业收入381.91亿元，同比增长47.54%;归属于母公司股东的净利润15.33亿元，同比增长38.82%。上半年公司在饲料产品力优势叠加优质种苗和动保服务的一体两翼驱动下，实现饲料销量881万吨(含自用42万吨)，同比增长34%;其中对外销量839万吨，同比增加200万吨销量，增长率为31%。由于原材料持续上涨，公司利用期货套保工具锁定原材料成本，因部分期货套保利润体现在投资收益项目，所以饲料毛利率同比下降1.71个百分点。其中猪饲料销量为197万吨，同比增长148%;禽饲料销量为455万吨，同比增长12%;水产饲料销量187万吨，同比增长21%。

饲料增长分析

海大集团以水产、畜禽饲料为主营业务，自2009年上市以来发展势头迅猛，销量、营收、净利润等指标年均复合增速保持20%以上。

海大集团雄图大略要求2025年饲料销量超4000万吨!据海大集团公布的激励计划，海大集团层面业绩考核要求：首次授予股权的五个行权期解锁条件分别为，2021-2025年饲料销量依次超过1850万吨、2300万吨、2800万吨、3400万吨、4000万吨，或者归属于上市公司股东的净利润依次超过32亿元、37.76亿元、44.56亿元、52.58亿元、62.04亿元。有分析师认为，如果目标达成，海大市值至少看到3000亿。

从今年上半年来看，实现饲料销量881万吨(含自用42万吨)，同比增长34%;其中对外销量839万吨，同比增加200万吨销量，增长率为31%。与去年情况相比，2020年上半年，公司实现饲料销量639万吨，同比增长19%;实现毛利率为11.48%，同比下降0.46%。以此来看，饲料销量增长超过预期，同时毛利润降低又在预料之中。考虑到2020年海大集团的饲料销量为1470万吨，也就是上下半年的饲料销量大概是四六开，据此估计海大集团今年全年的饲料销量应该可以达到2097.5万吨。这完全超过了1850万吨的目标。

这样的预期，跟股市行情结合来看，近期海大集团的股票跌跌不休，那么很可能是被严重低估了。

以饲料业务为主，抗风险能力较强

应该注意到，与生猪息息相关的大农牧版块近期也有点萎靡不振。新希望巨亏34亿、温氏亏25亿、正邦亏14亿……由于猪肉价格的持续下跌，猪企的风光不再。这也引起了相关部门的注意。国家发改委已在6月份连续两次发布预警并启动临时收储，7月7日、7月14日已完成两批中央储备收储，7月21日组织第三批中央储备收储。

然而对于海大集团来讲，集团董秘有相关回应，实际上饲料行业，包括种苗、动保的周期性因素会相互抵销，对饲料影响较少，为弱周期行业。公司饲料包括畜禽饲料、水产饲料等全系列的饲料产品，产品线齐全的特点使公司抗风险能力较强。

还应该注意到，今年原材料的大幅度波动，对料企的业务开展和盈利能力都带来了巨大挑战。海大集团董事长薛华曾表示：“饲料行业其实是靠技术驱动的，无论是饲料配方、原料还是核心添加剂，对技术要求都非常高。重视技术，就是我们领先行业快速发展的基础。”海大集团拥有近二千人的研发团队，每年投入大量资金进行研发，专注于动物营养需求、饲料配方技术、品种繁殖和优良种质选育、健康养殖模式等研究方向，对动物营养需求的理解深刻，对原材料综合利用的技术水平也相对较高。这样的技术沉淀和投入，在行业来说也是少有的，也使得在近些年原材料暴涨的浪潮中，海大的竞争优势得以进一步突显。