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国内油厂大豆库存448万吨,豆粕库存67.05万吨,价格易跌难涨
来源:期货日报    2024年02月29日    点击:953

春节期间,外盘豆类基本面利空重重,美豆期货持续下行,不断刷新低点。受补库预期影响,大连豆粕节后开盘后小幅反弹。展望后市,短期内外盘利多消息难觅,国内豆粕需求难有持续好转,料豆粕期货仍将维持偏弱走势。

外盘利空重重

春节期间,美国农业部多个报告陆续出台,但报告均呈现出明显的利空色彩。首先是2月供需报告。由于出口进度偏慢,在该报告中,美国农业部下调了2023/2024年度美豆出口数据,期末库存从上月预估的2.8亿蒲式耳上调到本月的3.15亿蒲式耳,同时高于市场平均预估值2.85亿蒲式耳。该报告虽然对本年度巴西大豆产量也做了下调,但仅从上月预估的1.57亿吨下调至1.56亿吨,仍大幅高于巴西有关机构的预估数字。阿根廷的大豆产量则维持了上月5000万吨的水平。

其次,2月15日,美国农业部对今年即将播种的农作物供需状况进行了首次展望。由于大豆与玉米比价偏高,大豆在今年的播种中将获得更大的面积。美国农业部预估今年美豆的播种面积将达到8750万英亩,比去年的8360万亩增加390万英亩之多,按52蒲式耳/英亩的趋势单产计算,产量将达到45.05亿蒲式耳,2024/2025年度期末库存将达到4.35亿蒲式耳,为2019/2020年度以来的最高水平。当然,目前这些预估数字依旧只停留在纸面上,但在3月底基于实地调查的播种面积数字公布前,美豆期货将持续笼罩的这种利空氛围之中。

再次,美国大豆压榨和出口也不容乐观。因严寒天气影响运输,美国1月大豆压榨数量环比大幅减少,美国全国油籽加工商协会(NOPA)报告显示,1月美豆压榨量下降至1.8578亿蒲式耳,环比下降4.9%,低于市场预期,创四个月来最低水平。出口方面,截至2月8日当周,美豆出口销售量为37.78万吨,较上年同期减少51%。

最后,巴西大豆上市步伐加快,阿根廷大豆长势良好,丰收在望,也额外增加利空因素。由于天气炎热,缩短了生长周期,巴西大豆主产区收割提前。巴西咨询机构Patria Agronegocios上周五表示,巴西2023/2024年度大豆收割率达到31.1%,快于去年同期的24.78%以及五年均值25.87%。但由于价格偏低,农民不愿意售粮,巴西大豆出口步伐偏慢。因降雨偏多,阿根廷大豆长势恢复,产量比去年成倍增加将逐步成为现实。

国内供应宽松

春节假期间,国内油厂普遍停机,豆粕产出量急剧减少。经过假期消耗,节后养殖户、饲料厂将大面积补库,豆粕短期需求有望增加,将刺激豆粕现货价格阶段性走好。但外盘利空重重,国内豆粕供应宽松,豆粕期现货价格很难持续走强。由于节前油厂大力压榨以及下游提货增加,春节前油厂大豆和豆粕库存环比下降较快,但相比上年以及前几年均处于偏高水平。据调查,截至2月2日当周,国内油厂大豆库存为448万吨,豆粕库存为67.05万吨,均处于近几年来同期最高水平。随着大豆到港不断增多,油厂大豆和豆粕库存恢复性增加将是大概率事件。

从需求端看,豆粕远期的需求并不乐观。春节前养殖产品集中出栏,整体存栏量下降。生猪、鸡蛋等产品价格节后大概率回落,若养殖户补栏积极性不高,豆粕消费自然难旺。加之目前菜粕、葵粕等杂粕价格偏低,对豆粕替代较多,也很大程度上挤占了豆粕市场份额。

综上所述,除非南美大豆产区再度出现旱情,否则外盘豆类不会有实质性利多消息,不足以支撑外盘豆类持续反弹。春节假期过去后,国内大豆进口、压榨节奏恢复,豆粕供应宽松的格局仍将延续,豆粕价格将易跌难涨。


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关键词: 饲料 粮食

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