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禽产业链:被低估的哈伯德
来源:东方财富网    2018年05月25日    点击:3445

哈伯德正迅速成为国内白羽肉鸡重要品种

2017年,随着安伟捷完成对哈伯德的收购,国际白羽肉鸡育种市场形成安伟捷、科宝两家的寡头垄断竞争格局。其中,安伟捷旗下的罗斯、AA+、哈伯德,以及科宝,构成全球白羽肉鸡的四大核心品种。

2015年以前,国内白羽肉鸡品种以安伟捷的罗斯、AA+为主。2014年,罗斯、AA+合计占到国内约84%的市场份额,而哈伯德仅有2.29%。但2015年,哈伯德在国内的市占率快速提升,达到了21.44%。随着2016年11月,益生股份引入哈伯德曾祖代,哈伯德在国内进入快速扩张期。

海外禽流感给了哈伯德抢占中国市场的良机

由于海外禽流感频发,2015年,国内白羽肉鸡引种,尤其是安伟捷公司的引种受到较大影响,引种规模持续低于均衡水平。而作为国内最主要品种的罗斯、AA+则受影响更大。由此导致:

1)普遍换羽使得品种性能下降明显。为了弥补引种不足带来的产能缺口,从2016年开始,行业出现了大规模换羽。而换羽通过激发甚至透支本该淘汰的种鸡的生产潜能来增加产量,不可避免地带来后代质量的下降,由此将导致养殖疫病发生率提高、养殖难度加大等问题。换羽鸡的低质量,对传统主流品种罗斯、AA+的质量、品牌优势造成巨大冲击。

2)哈伯德成为引种必选项。2016-18年,祖代引种整体不足。而随着益生股份引入哈伯德曾祖代,哈伯德取代罗斯、AA+成为益生股份的推广品种。根据白羽肉鸡协会的数据,益生股份在国内市场份额约30%,在祖代供应紧张的大背景下,接受哈伯德,是绝大多数父母代种鸡场的现实选择。

哈伯德品种潜力被低估

1)哈伯德肉鸡养殖具备成本优势。与其他白羽肉鸡品种相比,哈伯德肉鸡的特点在于前期生产速度快,料肉低,出成率高,尤其适宜深加工和生产高附加值产品。但劣势在于抗应激能力弱,后期料肉高。但综合下来,根据国内外相关研究报告,其生产成本要低于罗斯、AA+,具备养殖成本优势。

2)市场教育的深入将推动哈伯德接受度提高。由于国内此前白羽鸡养殖体系从饲料配方到养殖经验等多方面都以配套罗斯、AA+品种为主。在哈伯德市场推广初期,这种养殖体系的错位使得哈伯德品种优势未能得到发挥。但是,我们认为,这种行业学习经验不足的问题都将随着市场教育的深入而很快得到解决。

投资建议

养殖端对于品种推广初期的不适应,使得哈伯德的品种优势被严重低估。祖代供应不足的背景下,益生股份的推动、换羽鸡生产性能低,使得哈伯德迅速成为国内最重要的白羽肉鸡品种之一。重点推荐国内白羽鸡祖代龙头益生股份。2018年,公司除了享受产业景气复苏红利的释放以外,行业及市场对其核心产品哈伯德品种价值的重新评估,将带来盈利能力的进一步提高以及市场价值的修复。


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