09月01日消息，亿邦动力获悉，日前，新希望六和公布2018财年半年财报。
财报显示，报告期内，公司营业收入316.43亿元；归属上市股东的净利润为8.46亿元；公司总资产461.48亿元；公司净资产207.34亿元；每股收益0.20元。
一、报告期内公司从事的主要业务
公司经营的主要业务包括饲料生产、畜禽养殖、屠宰及肉制品。
（一）饲料生产
饲料是畜牧业的重要基础，不仅为畜、禽生长提供能量与营养，也是畜牧生产成本中比重最大的一部分。近年来，国内饲料行业已经进入成熟阶段，增长速度放缓，全国饲料产量在2013年首次出现同比下降，2014年同比增长3.8%，2015年同比增长1.4%，2016年同比增长4.5%。相比行业整体产能过去多年的大幅扩张，下游养殖环节的需求则逐渐趋稳，甚至在一些区域还因于严格的环保政策要求开始限产、停产，由此造成饲料行业供过于求，产能利用率偏低，整合集中的趋势愈发明显。从2013年到2016年，全国饲料企业的数量从10,000多家下降到7,000多家。此外，由于下游养殖业的需求存在明显的周期波动性，使得饲料业的销量和利润水平在短期中也经常发生上下波动。
尽管行业整体进入成熟阶段，但在一些细分领域，仍然存在着渐进性创新的机会，继续推动着产品技术与生产工艺的升级。例如在产品上，以微生物发酵技术为核心的生物环保型饲料的发展，在水产料方面由沉性颗粒料向浮性膨化料的升级，以及在各个品类上都存在的根据饲喂阶段越来越细分的料种；而在生产上，由于物流变得更加高效便利，能够支撑更大范围的运输，也使得更大产能的单厂越来越多，通过更集中的规模化生产提升效率，同时也通过专业化车间或专业化生产线提升品质。
除了在产品上不断创新、在生产上不断提升效率，饲料行业还纷纷谋求商业模式上的转型升级。较为典型的转型方向有两种，一是沿着产业链的延伸，包括向上游的原料环节延伸，更常见的则是向下游的养殖环节、甚至食品深加工环节延伸；另一种则是在提供饲料产品的基础上，为农户提供多种形式的增值服务，例如技术服务、金融服务、信息服务等，以更多方式帮助农户提高效率，增加收益。这两种转型方向都有着共同的诉求，即掌控下游的养殖与消费需求，从而确保上游饲料产能得以充分利用。而这背后的原因又在于全行业供求关系转变，下游养殖环节逐渐规模化，行业价值的重心正逐步从过去的饲料环节，转向下游的养殖环节、食品环节。
公司的饲料业务经过长期发展，已经在国内饲料行业多年保持市场份额第一的地位，其中肉禽料、蛋禽料全国第一，猪料、水产料及反刍料也位列全国三甲。作为行业领先企业，公司会随着行业的形势变化，依托其领先地位来引领行业拥抱变化，在饲料环节持续打强采购力、产品力、生产力，推出生物环保型饲料，淘汰落后产能，打造大产量标杆工厂。在此基础上，积极地探索商业模式的转型升级。一方面，我们充分利用过去布局的下游产业链基础，通过新设投资、或内部业务结构调整，积极发展饲料-养殖-屠宰一体化项目，积极投资与收购食品、销售的相关项目，稳步推动自身从饲料企业向养殖、食品企业转型；另一方面，我们在全行业率先推出了为农户提供技术服务、信息服务的福达计划，以及面向大型养猪场的托管服务，在养禽和养猪领域都设立了养殖培训管理公司或养殖服务公司，促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接，同时稳步发展担保业务，积极探索农业互联网金融业务。
（二）禽养殖
畜、禽养殖是从农牧业到食品产业链中的关键环节。按照养殖过程进一步细分，还可分为育种（种、畜、禽、繁、育）环节与商品代养殖环节。育种环节技术复杂度相比商品代养殖环节更高，因此除全部由企业来完成外，同时也存在着专注于育种环节的企业，通常的做法是从国外供应商处引进曾祖代种禽，在国内进行祖代、父母代育种，产出商品代鸡苗、鸭苗。在商品代养殖上有公司一体化自养与“公司+农户”合作养殖两种主要模式。一体化自养是指商品代鸡、鸭养殖全部由企业自主运营，最终由公司自主屠宰或向其他屠宰厂商出售毛鸡、毛鸭的模式；“公司+农户”合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代鸡苗、鸭苗由农户进行育成，最终由企业组织回收养成的毛鸡、毛鸭并交付屠宰。根据在商品代养殖过程中，鸡、鸭的所有权归属于企业还是农户，或者说鸡苗、鸭苗是由企业提供还是出售给农户的情况差异，还可以将“公司+农户”合作养殖进一步区分为传统型合同养殖模式与委托代养模式。
禽养殖业具有较明显的一体化纵向整合特征。一方面，为了保证上游的种苗供应，规模较大的企业都会不同程度地向上游育种环节延伸，大部分会延伸到父母代养殖，产出商品代鸡苗、鸭苗以自用，小部分还会进一步延伸到祖代养殖。另一方面，由于禽养殖，特别是白羽肉禽养殖的单批出栏数量大，因此通常需要与工业化屠宰配套。因此，无论是在商品代养殖环节由公司自养，还是采用“公司+农户”合作养殖，这些企业都会以“饲料-禽养殖-禽屠宰”的产业链或一体化模式出现。
是否亲自运营商品代养殖，与这一环节本质上的技术属性有关。由于禽的生长周期相比猪更短，其养殖技术相比猪养殖的技术难度较低，单场投资门槛也相对较低。所以国内的禽养殖相比猪养殖发展起步更早，也更成熟，规模化程度更高。因此，单纯在商品代养殖过程中，企业相比养殖户通常情况下并不存在十分明显的技术与效率差异。在通常条件下，企业亲自运营商品代养殖的意义，更多地是在于对下游食品产业提出的更高要求，即上游养殖环节全程可控，以确保食品安全。但近年来，越来越严格的环保监管又带来新的变量，一部分商品代养殖企业或农户由于地处禁养区，或虽处于限养适养区但因环保不达标而限产或停产，甚至退出行业。因此，行业里的现存参与者或新进入者，首先必须确保的是在限养适养区发展，其次也需要在棚舍、环保等方面投入更多资源。即使是坚持“公司+农户”合作养殖模式的企业，为了推广新型的环保技术与棚舍，也需要自建一部分棚舍并采用新型技术然后自养来起到示范作用，再向养殖户推广。
近年来，国内的禽养殖总体发展较为平缓，但同时周期性波动较为明显。2016年上半年开始，白羽肉禽业务出现了一轮行情景气阶段，由此刺激了全行业产能的增加。但从2017年初开始，这种相对过剩的产能,叠加上H7N9流感疫情影响，又很快地让行情进入多年不遇的低谷，但2017年夏天的环保严管客观上又促进了产能的削减。因此，从短期看，禽养殖业的重要机遇是抓住环保升级的要求，以环保改造、棚舍升级为抓手，积极掌控符合环保要求的商品代养殖资源。长期看，则还是需要与下游食品环节形成协同，使在养殖环节的高标准投入，能在食品环节得到更高溢价的回报。
公司在国内的养禽业也覆盖了种禽养殖与商品代养殖两个环节。在种禽养殖业务上，公司是国内第一大父母代鸭苗，第二大商品代鸡苗、鸭苗供应商。公司的鸡苗、鸭苗一部分对外销售给其他厂商，另一部分用于自己下游的商品代养殖。在商品代养殖上，公司目前以“公司+农户”合作养殖方式为主，并正从传统的合同养殖模式逐步向委托代养模式升级，同时也在一些条件适合区域发展了小部分商品代白羽肉鸡的一体化自养，通过以上各种模式的商品代养殖总量目前已接近8亿只，在白羽肉禽行业位居第一。结合近年来禽养殖行业的发展趋势，公司对于种禽养殖与商品代养殖采取不同的发展策略。对于种禽养殖，由于当前种禽行业整体供应较为过剩，且近年来利润上下波动过于剧烈，再加上各家种禽厂商之间在品质效率上没有十分明显的差别，公司将适度削减当前的种禽养殖规模，并逐步减少对外销售，更多转向内部自供；对于商品代养殖，则抓住当前环保升级带来的机遇，一方面通过环保改造、棚舍升级，推动更对的“公司+农户”模式下传统合同养殖户向委托代养模式转型，另一方面公司在条件适合区域进一步加大自养模式的投入，除了可以获取短期内商品代养殖环节回升的毛利空间，从长远看则是为下游提供全程可控的安全禽肉，获得更高的食品环节溢价。
（三）猪养殖
猪养殖与禽养殖虽存在着许多相似之处，但也有一些不同。猪养殖同样可分为育种环节与商品代养殖环节。同样是因为育种环节技术复杂度相比商品代养殖环节更高。大部分情况下，特别是代际较高的种猪，都由企业进行养殖，即国内企业从国外供应商处引进曾祖代猪，在国内进行祖代、父母代育种，最终出售公猪精液与母猪或商品代仔猪。但与禽养殖中农户只养商品代不养父母代不同的是，在猪养殖的父母代环节农户会有更高的参与度，即存在许多农户向企业购买父母代母猪与公猪精液，自己繁育仔猪并育肥。在商品代养殖环节也存在着公司一体化自养与“公司+农户”合作养殖两种主要模式。一体化自养是指商品代猪的育肥全部由公司自主运营；“公司+农户”合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代仔猪，由农户进行育肥，这与禽养殖的不同是在“公司+农户”合作模式下主要为委托代养模式，仔猪是由企业提供给农户，仔猪及肥猪的所有权都归属于企业，育肥完成后企业对肥猪进行回收，或者是企业直接向农户出售商品代仔猪，但并不负责肥猪回收，即较少存在禽养殖里面的传统型合同养殖模式。
这种差异反映了猪养殖相比禽养殖在向下游纵向整合方面的差异。由于猪养殖的单批出栏数量相比禽养殖较小，使得在早期的发展中，并不存在着猪养殖与猪屠宰配套发展的较强动机，农户可以从养猪企业处购买仔猪，在完成育肥后自主联系猪贩进行销售，然后再由猪贩销往屠宰厂。因此目前国内的猪养殖与猪屠宰企业也大多是各自独立发展。
由于在上游的纵向整合上，猪养殖呈现出较明显的一体化趋势，突出地反映大型企业通常都会从曾祖代或祖代开始养殖，一直延伸到父母代养殖，完成仔猪的生产；而越来越多的农户正逐步从父母代环节退出，专注于育肥环节。这主要是因为随着养殖技术的发展，由大企业进行规模化、集约化的仔猪生产，相比农户自繁、自养模式下的仔猪生产，具有明显的效率差异。这一点体现在行业里最常用的指标PSY上面，2017年全行业的PSY平均约为17，大型企业PSY通常在20以上，农户自繁新希望六和股份有限公司 2018 年半年度报告全文
自养的PSY平均约为15。因此，大企业从事育种及仔猪生产，农户专注于育肥环节，是行业发展自发形成的一种效率最优的配置。农户也并未因为大企业的进入而被挤出，只是改变了与大企业的合作方式，从过往较多的购买母猪自繁自养、自己出售，转变为从大企业处获取仔猪专注于育肥合作。
同样，在是否亲自运营商品代育肥的问题上，也与这一环节本质上的技术属性有关。由于猪的生长周期相比禽更长，其养殖技术相比禽养殖的技术难度也较高，单场投资门槛相对较高，所以国内猪养殖相比禽养殖发展起步更晚，也成熟得更晚，规模化程度更低，因此单纯在商品代养殖过程中，企业相比养殖户仍然存在着一定的技术与效率差异。然而，在育肥环节的效率差异并不像仔猪生产环节的效率差异那样大，同时由于自育肥的投资需求较大，影响投资回报率。因此，当前国内养猪业里，完全一体化的自育肥模式仍相对较少。而当近年来众多企业大举投资进入养猪行业时，也是优先投资于种猪产能的建设，而非育肥产能的建设。
从2015年开始，国内养猪行业进入最近一轮周期的上行反弹阶段，并在2016年中达到最高点而随后转入下行调整期。从2015年到2016年的猪价高位运行触发的新一轮养猪业务的投资发展与过去相比，本轮养猪的新增投资多为大型企业主导，主要目的在于通过规模化程度更高、管理更加精细的高效养殖方式，在行业转型期抢占市场份额。
公司在养猪业务上起步相对较晚，目前在国内市场份额也相对较小，但自从进入养猪业务之时起，就坚持高标准的发展规划。公司在山东夏津投资建设的100万头生猪生产项目采用高度的自动化、集约化生产方式和“公司+规模农户”的经营模式，是目前全国最大的聚落式生猪繁育体系，致力于为国内养猪业树立标杆。从2015年底开始，公司以夏津项目为模板，采用“公司+规模农户”等方式大力发展养猪业务。在种猪生产上，公司现已建立起了PTC、海波尔双系种猪架构，根据国内南、北方的市场差异，选择其适合区域市场的猪种。近年来公司的PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。而在商品代养殖上，公司内部由养猪业务单元推动的新好养猪，与饲料业务单元推动的新六养猪，在区域上形成差异化配置，在土地、物流、环境、消费综合优势区域积极布局，同时坚持高标准的建设，在模式上目前都已调整为“内部仔猪高效生产+合作放养为主/部分自养为辅开展育肥”。截止2017年底，已在全国完成了年出栏1,480万头产能的投资布局，全年生猪出栏数将继续保持在全国上市公司的前5位。
（四）屠宰及肉制品
屠宰加工是农牧业价值以肉产品形式体现在消费终端之前的最后一关。作为一种典型的制造加工业，屠宰行业在在国内已有长期发展，市场趋于成熟，且由于下游的肉食消费需求增长放缓，使屠宰产能出现严重过剩。政府在农村对养殖户生产积极性的保护和在城市对消费物价水平的稳定，使屠宰行业在上游收购和下游销售面临着隐性的双重价格限制。偶尔发生的畜、禽疫情，也会引发阶段性的肉食消费恐慌，给该行业造成不利影响。此外，作为一种人力密集型的加工业，人力成本的逐渐升高也加剧了该行业利润空间的挤压。因此，屠宰行业近年来的新增长机会从内部看是不断优化流程提高生产效率，逐步引入自动化设备替代人工。从外部看，一方面通过改善产品结构来提升溢价，包括从以生鲜肉为最终产品的屠宰分割向具有更高附加值的肉制品深加工、甚至预制菜生产延伸，在生鲜肉中从冻品销售更多转向鲜品销售；另一方面是改善销售渠道，即从传统的多层级批发渠道，更多转向连锁商超、连锁餐饮、大型食品企业等大客户直供渠道。配合产品优化与渠道优化来加强品牌建设，促进无品牌肉转化成有品牌肉，并在销售渠道中得到更多呈现，使其获得品牌溢价。此外，近年来国家出于环保与疫病防控的考虑，对非法私屠滥宰、以及对活禽交易的限制与禁止，对屠宰行业的产能利用率提升也有一定的促进，国内冷链物流业的逐步发展，也有利于肉品更多以鲜品形态销售以及对超市、餐饮等渠道的直供。
公司是国内领先的肉食加工企业，在肉禽屠宰业务上以每年接近8亿只的屠宰量排名第一，在肉猪屠宰业务上也处于国内领先梯队。在过去较长时间里，公司屠宰加工出来的产品主要依赖批发市场这一传统贸易模式，尽管在历史上帮助消化了公司的屠宰产能，但长期看不利于公司肉食树立品牌形象并获得更大的价值空间。因此，公司从2014年起在屠宰及肉制品业务上实施了“冻转鲜、生转熟、贸易转终端”的战略转型，一方面加大食品深加工业务的比重，加大新产品开发力度，加大近距离销售力度，推动产品升级；另一方面通过多种新型渠道加强与销售终端的对接，降低对批发市场渠道的依赖，推动渠道升级。近几年来，我们在上述产品的升级与渠道升级上的努力已逐步迎来收获，公司在屠宰及肉制品业务上取得了较大的业绩增长。